本周市場分析

　　1、政策擾動頻繁，全國現貨價格跌幅加大

　　近期(qi)國(guo)家(jia)持續(xu)打(da)擊(ji)哄抬煤價(jia)等非法(fa)牟利行為(wei)，煤炭(tan)“三兄弟”連續(xu)大跌(die)導致黑色系期(qi)貨持續(xu)跟跌(die)，對市(shi)場情緒面影(ying)響較大;其次，9月(yue)份房(fang)地產(chan)數據繼(ji)續(xu)保持低迷，疊加(jia)房(fang)地產(chan)稅試點的(de)利空沖擊(ji)，對市(shi)場信心明顯打(da)壓(ya);另(ling)外，月(yue)底部分商家(jia)有(you)回(hui)款需求(qiu)，加(jia)之(zhi)市(shi)場價(jia)格大跌(die)引發的(de)恐慌(huang)心理，導致殺跌(die)的(de)情緒較濃。

　　2、部分區域限電限產放松，全國鋼材產量底部回升

　　本周全國螺(luo)紋產(chan)量(liang)290.56萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，環(huan)比(bi)增加17.79萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun);熱軋292.75萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，環(huan)比(bi)增加7.72萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun);五大品種(zhong)鋼材總(zong)(zong)產(chan)量(liang)921.9萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，環(huan)比(bi)增加43.03萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。螺(luo)紋總(zong)(zong)庫存(cun)下降13.24萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，熱軋總(zong)(zong)庫存(cun)下降2.88萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，五大品種(zhong)鋼材總(zong)(zong)庫存(cun)下降7.09萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。

　　本周除西北(bei)、華北(bei)地(di)(di)區部分鋼廠檢修和限產外，部分地(di)(di)區(如(ru)：云南(nan)、江蘇、河南(nan)等(deng))鋼廠由(you)于限電放松，整體(ti)產量(liang)有(you)所回升。但(dan)考慮到近期唐山、邯鄲(dan)、淄博(bo)、安陽等(deng)多地(di)(di)啟動重污染(ran)天氣Ⅱ級應(ying)急(ji)響應(ying)，加(jia)上鋼廠盈利空間(jian)大(da)幅收縮，進一步增(zeng)產動力不(bu)足。

　　3、“旺季”需求失約，地產用鋼需求減弱預期加劇

　　本周市場價格大跌導致(zhi)商家(jia)恐慌(huang)性拋貨的行為較前期明顯增加，低價位資源整體成交表(biao)(biao)(biao)現良好。全(quan)國螺紋(wen)表(biao)(biao)(biao)觀需求量(liang)(liang)303.8萬噸(dun)(dun)，環比增加12.43萬噸(dun)(dun);熱軋(ya)表(biao)(biao)(biao)觀需求量(liang)(liang) 295.63萬噸(dun)(dun)，環比增加0.98萬噸(dun)(dun);五大品種鋼(gang)材表(biao)(biao)(biao)觀需求量(liang)(liang)928.99萬噸(dun)(dun)，環比增加3.06萬噸(dun)(dun)。

　　全國(guo)237家(jia)流通(tong)商周均(jun)成(cheng)交(jiao)量17.18萬噸(dun)，環(huan)比(bi)上周減少(shao)0.74萬噸(dun);截止29日，10月(yue)日平均(jun)成(cheng)交(jiao)量環(huan)比(bi)9月(yue)下降18.6%。9月(yue)地產、基建等核心(xin)數(shu)據延續下滑，疊加房地產稅迎來試點(dian)，地產用鋼需求減弱預期加劇。

　　下周(zhou)行情預測

　　受動力煤(mei)期貨(huo)盤面連續跌(die)停，鋼材期貨(huo)再次(ci)大(da)幅下(xia)跌(die)影響，本周現貨(huo)價格繼續下(xia)跌(die)。

　　本(ben)周鋼材市(shi)場(chang)基本(ben)面繼續走弱。一是限電繼續松動，鋼廠(chang)建材產量連續回(hui)升;二是市(shi)場(chang)成交(jiao)走弱，鋼材整體(ti)庫(ku)存(cun)降幅大(da)幅收窄，鋼廠(chang)庫(ku)存(cun)率(lv)先累(lei)庫(ku)，且部分鋼廠(chang)庫(ku)存(cun)壓力凸顯。

　　政(zheng)策方面(mian)，價(jia)格(ge)(ge)干(gan)預政(zheng)策連(lian)(lian)續出臺(tai)，動力煤價(jia)格(ge)(ge)罕(han)見連(lian)(lian)續下跌(die)。發改委等多部(bu)門干(gan)預煤炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)后，秦皇島動力煤(5000大卡)單價(jia)從2550元，10天內下跌(die)至1480元，跌(die)幅42%。動力煤下跌(die)帶動焦(jiao)煤、焦(jiao)炭(tan)、鋼材盤面(mian)跟(gen)隨(sui)下跌(die)。

　　價(jia)格(ge)干預(yu)方案力度非常大。動力煤坑口價(jia)格(ge)由發改委(wei)統一制定基準價(jia)，為每噸440元含稅，最(zui)高上浮幅度20%，即每噸528元。

　　10月(yue)27日(ri)，發改委連(lian)續召開會議，研究認定煤(mei)炭企業哄抬價格、牟取暴利的具體認定標準和方法。

　　10月29日，發改革(ge)發文表示，通過全國所有產煤(mei)省(sheng)份和重(zhong)點煤(mei)炭(tan)企業的(de)煤(mei)炭(tan)生(sheng)產成本(ben)大幅低于目前(qian)煤(mei)炭(tan)現貨價格，認(ren)為煤(mei)炭(tan)價格存在繼續回調(diao)空間。

　　粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)壓減(jian)任(ren)務繼續實(shi)施。10月24日，山(shan)西發布(bu)通(tong)知，將對全(quan)省開展鋼(gang)(gang)(gang)鐵企業粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)(chan)量(liang)核查。此前(qian)市(shi)場(chang)傳言2021年度粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)壓減(jian)的目標(biao)或(huo)為(wei)(wei)2000萬(wan)噸(dun)，如果執行此政策，11月份(fen)粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)(chan)量(liang)將會大幅壓減(jian)，對下月市(shi)場(chang)產(chan)(chan)生(sheng)大幅波動。我(wo)們認(ren)為(wei)(wei)，從時(shi)間窗口看，現在馬上進入11月份(fen)，制定文件以及(ji)下發沒有(you)充(chong)分時(shi)間;其次，畢竟(jing)是(shi)鋼(gang)(gang)(gang)廠連續生(sheng)產(chan)(chan)企業，單月突(tu)然(ran)提出(chu)大幅壓減(jian)2000萬(wan)噸(dun)，過于突(tu)兀(wu)。

　　房(fang)(fang)地產稅(shui)開(kai)始試點推出。10月23日(ri)，將在(zai)(zai)在(zai)(zai)部(bu)分地區開(kai)展房(fang)(fang)地產稅(shui)改革試點工作的(de)決定，試點地區的(de)房(fang)(fang)地產稅(shui)征稅(shui)對象為居住用和非居住用等各類(lei)房(fang)(fang)地產。

　　綜(zong)合看，現貨供需(xu)基本(ben)面同比弱勢明顯，需(xu)求降幅可能(neng)大(da)于供給降幅。按目(mu)前(qian)供需(xu)情(qing)況看，現貨市場(chang)(chang)可能(neng)提(ti)前(qian)“累庫(ku)(ku)”，目(mu)前(qian)鋼(gang)廠(chang)庫(ku)(ku)存(cun)已經提(ti)前(qian)累庫(ku)(ku)，鋼(gang)廠(chang)壓力增加(jia)。如在(zai)西(xi)南(nan)地區，盡管當前(qian)市場(chang)(chang)價(jia)格已經與北方鋼(gang)廠(chang)到貨成本(ben)倒掛，部分鋼(gang)廠(chang)發(fa)貨意愿仍(reng)然強(qiang)烈。從南(nan)方市場(chang)(chang)價(jia)格看，鋼(gang)廠(chang)仍(reng)有(you)部分利潤(run);同時，動力煤供給改善，電廠(chang)發(fa)電增加(jia)，限(xian)電松動概率大(da)，南(nan)方鋼(gang)廠(chang)產(chan)(chan)量(liang)繼(ji)續(xu)(xu)回(hui)升(sheng)為(wei)主(zhu)。再次鋼(gang)廠(chang)低價(jia)礦逐(zhu)步投入使用(yong)，生產(chan)(chan)成本(ben)重心繼(ji)續(xu)(xu)下(xia)移。總之，年前(qian)供需(xu)雙(shuang)弱格局下(xia)，市場(chang)(chang)圍繞(rao)鋼(gang)廠(chang)成本(ben)邏(luo)輯(ji)展開。此外，我們認為(wei)在(zai)雙(shuang)碳(tan)政策(ce)以及(ji)全(quan)球能(neng)源轉型(xing)大(da)格局下(xia)，未來煤炭(tan)、鋼(gang)鐵(tie)等行業(ye)成本(ben)計算邏(luo)輯(ji)發(fa)生新的變化(hua)。碳(tan)成本(ben)(碳(tan)當量(liang))將貫穿(chuan)能(neng)源以及(ji)雙(shuang)高行業(ye)，鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)政策(ce)、市場(chang)(chang)將以碳(tan)成本(ben)中心運行，如鋼(gang)材(cai)市場(chang)(chang)供過于求，并(bing)不(bu)代表(biao)鋼(gang)材(cai)價(jia)格也會大(da)幅下(xia)跌。

　　下周預測：現(xian)貨(huo)(huo)(huo)供給持續(xu)增加，需求(qiu)減弱形(xing)成(cheng)剪刀差，但(dan)期貨(huo)(huo)(huo)盤面(mian)經過大(da)幅下跌后，技(ji)術上(shang)有(you)反彈(dan)需求(qiu)。下周動(dong)力煤以及鋼(gang)材盤面(mian)企穩反彈(dan)可能較大(da)，現(xian)貨(huo)(huo)(huo)跟隨盤面(mian)出現(xian)超跌反彈(dan)，但(dan)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)要弱于期貨(huo)(huo)(huo)，南方市(shi)場強(qiang)于北方市(shi)場。

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